Рубрика: Просто о сложном. О деньгах и не только

В прошлом посте я очень кратко рассказал о том как была устроена кредитно – финансовая система Советского Союза в те годы, когда страна показывала наилучший рост экономики в мире.

Сегодня я попытаюсь связать данную информацию с очередной – четвертой — конспирологической версией ажиотажного интереса к цифровым деньгам центральных банков, или CBDC,  охватившего значительную часть регуляторов из разных стран. Напомню, три предыдущих версии были изложены здесь, здесь и здесь.

Но, для начала, некоторые цифры о состоянии самой распространенной и востребованной резервной валюты – доллара США на настоящий момент.

22,1 трлн. долларов –– потолок госдолга США, установленный их Конгрессом в 2019 году. Что значит потолок госдолга? Любое государство, и США – не исключение, вынуждено занимать деньги для исполнения своих бюджетных обязательств. Налогов, как правило, на это катастрофически не хватает, а обещания «золотых гор», данные электорату во время избирательных кампаний, надо выполнять. Вот и вынуждены власти залезать в долги. Занимать можно у собственного населения (если у него, конечно же, имеются «лишние» деньги), у других государств, у бизнеса или у собственного центробанка. Во всех перечисленных случаях правительство выпускает облигации, которые обменивает на живые деньги. Естественно, что по истечении действия облигаций, деньги по ним необходимо вернуть, да еще с процентами.

Так вот, так как год от года аппетиты электората растут, растут и расходы власти на удовлетворение этих аппетитов. В США установлен порядок, согласно которого, чтобы у исполнительной власти не возникал соблазн бесконтрольно увеличивать бюджетные расходы, законодательная власть может ограничивать сумму, которую правительство может взять в долг. Наряду с введением такого ограничения, законодатели устанавливают и срок, в течение которого данное ограничение действует. Срок, установленный в 2019 году составляет 2 года и истекает нынешним летом, а точнее – уже истек и произошло это 31 июля. Это значит, что теперь уже можно, в случае необходимости, планку поднять.

Самое интересное в том, что фактически, установленный законодателем потолок, давно превышен. Политику количественного смягчения, в простонародье называемую «вертолетными деньгами», к которой американское правительство вынуждено было прибегнуть после начала разгула пандемии COVID-19, помните? Тогда, сверх установленного лимита, было напечатано 6,5 трлн. долларов. То есть, фактически, государственный долг США составляет 28,6 трлн. долларов и есть желание увеличить его еще больше. Какая цифра будет утверждена в итоге, мы узнаем в самое ближайшее время.

На обслуживание данного долга, то есть выплату только процентов, США тратит ежегодно около полутриллиона долларов. И это – при ключевой ставке 0 – 0,25%.

Результат эмиссии, увеличившей долг страны почти на треть за какие – то два года, не заставил себя долго ждать. Инфляция внутри США, еще в марте 2021 года составлявшая 2%, уже в мае достигла 4,5%, а в июне – целых 5,2% — это рекорд за 35 лет!

В данной ситуации, нормальной реакцией регулятора, нацеленного на удержание инфляции в разумных рамках, было бы решение о повышении ключевой ставки. Но Федеральная Резервная Система не спешит этого делать. Почему? А все просто. При увеличении ключевой ставки расходы государства на обслуживание внешнего долга резко возрастут. По разным оценкам, вместо нынешних 0,5 они могут подпрыгнуть до 1,2 – 1,5 трлн. долларов в год. Это, при бюджете США в 4,8 трлн. долларов. Получается, американский центральный банк находится в ситуации цугцванга (есть такой шахматный термин), когда любое действие только ухудшает ситуацию.

К чему я это все рассказываю? Все бы нечего, если бы доллар был просто внутренней валютой одного отдельного государства. Рецептов как обуздать внутренние финансовые проблемы существует много. В крайнем случае, правительство может объявить дефолт по своим обязательствам, «кинув» при этом часть собственного населения и бизнеса. Ничего, потом после восстановления экономики, данные потери можно будет компенсировать. Проблема в том, что доллар – глобальная резервная валюта и не разделяется на доллар, имеющий хождение внутри США и доллар, имеющий хождение в остальном мире. Даже небольшой «внутренний дефолт» мигом отзовется во всей мировой экономике. По разным оценкам, общее количество долларов, находящихся в глобальном обороте, составляет примерно 200 триллионов. Это объем, обеспечивающий товарно – денежные потоки по всему миру. Представляете, что будет?

В сложившейся ситуации понятно желание мировых правительств оградить свои государства от возможной финансовой катастрофы. Отказ от оборота на подведомственных им территориях рискованных резервных валют – наилучшее решение в такой ситуации. Но простое ограничение хождения доллара – это еще не решение проблемы, дело в том, и мы об этом неоднократно говорили, что эмиссия собственных валют подавляющего числа государств, завязана на их золотовалютные резервы, большую часть которых, как правило, составляют именно резервные валюты.

Вот здесь-то, возможно, и стоит приглядеться к опыту Советского Союза, эмиссия денег в котором была поставлена под жесткий контроль и была привязана к фактическому объему экономики. Конечно, международные расчеты между странами должны осуществляться в единой валюте, но устойчивость внутренней экономики может обеспечить только замкнутая, суверенная кредитно – денежная система.

Похоже, глядя на грядущие проблемы, которые может обеспечить чрезмерное увлечение долларом и иже с ним, регуляторы и пришли к проектам CBDC, инфраструктура которых, в условиях экономического благополучия будет функционировать параллельно традиционным деньгам, но в случае краха резервных валют, сможет быстро и относительно безболезненно «захлопнуть» внутреннюю экономику от натиска внешнего кризиса.

Чем не вариант?

В заключении – традиционный дайджест некоторых событий и публикаций, имевших место за прошедшую неделю:

1. Минфин США приступил к чрезвычайным мерам из-за достижения потолка госдолга.
2. Финансовым регуляторам нужно срочно справиться с растущим влиянием бигтехов (англ).
3. «Борьба нанайских мальчиков»: станет ли госдолг США мировой проблемой?
4. Власти России признались в отсутствии средств спасения от гиперинфляции.
5. Россия нашла замену нефти.
6. Росстат выдал итоговые данные по инфляции за июль.

У нас часто вспоминают Советский Союз. Вспоминают по – разному. Кто-то – как «тюрьму народов», кто-то – как общество справедливости и равенства. Споры, похоже, долго не утихнут и с уходом последнего свидетеля, жившего при социализме, переместившись в дискуссии будущих историков и экономистов. Ничего удивительного – ведь за мгновение (если судить в эпохальных масштабах, 70 с лишним лет, действительно – только мгновение), в течение которого существовал СССР, след, оставленный им в истории человечества, оказался невероятно глубоким и выразительным.

Так как наша подборка посвящена экономике и деньгам, нам, конечно же интересно, прежде всего, рассмотреть феномен денежно – кредитной политики, проводимой Правительством и Центробанком СССР, при проведении которой экономика Страны Советов, особенно в ранние ее годы, росла невиданными темпами, при этом не зная ни кризисов, ни инфляции.

Трудно поверить, но именно СССР в XX веке установил мировой рекорд роста экономики, который до сих пор остается непревзойденным – 13,8% среднегодовой рост в течение 22 лет (с 1929 по 1955). И это – не смотря на 4 года Великой Отечественной Войны (1941 — 1945). Если взять статистику более чем за сто лет, начиная от дореволюционной России и вплоть до начала коронакризиса, цифры выглядят следующим образом:

Период	Рост (+) / Падение (-) экономики
1885-1913	+3,4
1914-1920	-11,7
1921-1928	+12,7
1929-1955 (без учета 1941-1945)	+13,8
1941-1945	-3,7
1956-1991	+4,9
1992-1998	-6,8
1999-2019	+3,8

Впечатляет? Обратите внимание, падение экономики в период с 1992 по 1998 годы было почти в два раза выше, чем в годы Второй Мировой Войны – вот она цена перехода от социализма к капитализму.

Можно много говорить о причинах советского экономического чуда. Так как основной темой данной рассылки являются деньги, предлагаю рассмотреть именно финансово — денежную систему СССР, как один их основообразующих элементов социалистической системы хозяйства.

Итак, в советской экономике существовало два независимых денежных контура – основной безналичный и вспомогательный наличный. Так как коммерческих банков тогда не было, непосредственно с физическими и юридическими лицами работали четыре государственных так называемых опорных банка. Названия их в разные периоды были разными, но в эпоху развитого социализма они назывались Промстройбанк, Сельхозбанк, Жилсоцбанк и Гострудсберкассы (те, которые – нынешний «Сбер»). Названия говорят сами за себя. Промстрой работал с предприятиями промышленности, Сельхоз – с колхозами и совхозами, Жилсоц занимался финансированием строительства жилья, больниц, санаториев, школ и детских садов, Сберкассы работали с деньгами населения. Был еще Государственный банк внешнеэкономической деятельности СССР, через которые осуществлялась вся внешняя торговля страны. Все. Центр эмиссии был один – Центральный банк. Выпускать деньги, параллельные государственным, то, что мы сейчас называем «банковской мультипликацей» было запрещено.

Идем дальше. Основным денежным контуром, как я уже говорил, являлся безналичный. Предприятия могли рассчитываться друг с другом только безналичным способом посредством вышеперечисленных банков. Расчеты наличными между юридическими лицами не допускались. Количество безналичных денег в экономике строго коррелировалось с единым государственным планом развития экономики государства. Кредитование предприятий было возможно только за счет остатков свободных средств на счетах других предприятий. Дополнительной эмиссии для пополнения оборотных средств не производилось. Для этого в государственных банках кроме экономистов и бухгалтеров работали специалисты, которые помимо банковского дела разбирались в вопросах промышленности, строительства, сельского хозяйства и могли, в случае необходимости, проконтролировать затраты того или иного производства, исполнение строительных смет, объемы и обоснованность платежей между предприятиями. Все было сбалансировано и находилось под контролем государственных банков.

Теперь о наличных. Наличные деньги выпускались в соответствии с кассовыми планами, которые формировались предприятиями из расчета планируемых расходов на заработную плату, командировочные расходы, материальное стимулирование работников и так далее. Кассовый план должен был соответствовать не просто хотелкам директора, допустим, завода, он привязывался к объему выпущенной этим предприятием продукции. Так как центр эмиссии всей страны был один – Центральный банк, все кассовые планы стекались к нему, в итоге чего наличных денег печаталось ровно столько, чтобы обеспечить фактический товарооборот. Отсюда – нулевая инфляция на протяжении десятков лет!

Сегодня, приходя в супермаркет, где вы можете увидеть цену того или иного товара? Правильно, на табличке, прикрепленной к полке, и на клейком стикере на упаковке. И табличку и стикер, при необходимости, легко можно заменить на новые – с другими цифрами. А вот люди старшего поколения хорошо помнят, что в их годы цена товара печаталась прямо на заводской упаковке, а на товарах длительного пользования, например – посуде – наносилась прямо на корпус. Представьте литую металлическую мясорубку, на корпусе которой рельефная надпись: «1р.38к.». Кто знаком с технологией литья знают, что литьевые мастер — формы на заводе могут использоваться не один год. Вряд-ли сегодня кто-то будет изготавливать оснастку для производства того или иного товара и размещать на ней информацию о цене. А при СССР так делали, потому что были уверены, что в течение многих лет, пока будет выпускаться изделие, цена на него не изменится.

«Позвольте» — спросите вы – «А какая связь между мясорубкой советского производства и нынешними CBDC»? Не догадываетесь? Ну, тогда включаем ответ на этот вопрос в нашу конспирологическую теорию, но получим мы его только в следующем выпуске.

В заключении – традиционный дайджест некоторых событий и публикаций, имевших место за прошедшую неделю:

1. За время пандемии «цифровой след» потребителей вырос на 400% (англ).
2. Не хотят в пилоты: зарплату в цифровых рублях готовы получать 11% россиян.
3. В России создают «капсулу времени» для передачи цифровых данных наследникам.
4. Господин Председатель: как Пол Волкер изменил мировую экономику.
5. Тихая революция центральных банков.
6. Как деньги влияют на счастье.
7. Кудрин заявил об изжившей себя модели экономики в России.